⑴ 高净值客户该如何进行全球资产配置
投资者首先需要明白几个重要概念:1.哪些资产是投资标的,哪些资产是投机标的,2.不同资产的历史长期回报率。
首先来说第一个问题。关于投资和投机标的的区别。这个问题有很多专业人士做过非常细致的工作,也有过各种不同的解读。在这里我援引英国着名经济学家凯恩斯对投资和投机的区分:
Investment (Keynes called this"enterprise"): the activity of forecasting the prospective yield on the asset over its whole life, assuming that the existing state of affairs will continue indefinitely.
Speculation: the activity of forecasting the psychology of the market, attaching hopes to a favourable change in the conventional basis of valuation.
从上面的援引中你可以看到,在凯恩斯看来,投资和投机最主要的区别在于主体需要预测的对象,是内在回报(yield),还是市场情绪(psychology)。
Source: Jeremy Siegel: Stocks for the long run, Case Shiller US Home price, Dimson,E, Marsh, P and Stauton, M: Triumph of the optimists, Princeton University Press, 2002
上图比较了20世界后半叶美国和英国的资产回报(扣除通胀后的真实年回报)。你可以看到,两国中,都是股票的回报最好,而其他三个资产类型(债券,现金,房地产)的回报基本上都差不多。
一个聪明的投资者,应该时刻想着如何对自己的资产进行配置。有很多研究表明,在资产配置层面上做的投资决策,对于投资者的回报造成的影响,远远大于在选择股票或者债券层面上的决策对投资者回报造成的影响。
⑵ 银行中高端客户群体的特点
银行中高端客户群体,这个没有统一的规定,各家银行的对高端客户的认定也是不同的。所以没法统一的说他们的特点。在银行将季度资产超过10万元的客服定为VIP客服, VIP客户还有分黄金和铂金客户,铂金客户的资产要求更,有的银行要求资产要100万元以上。
拓展资料
产品商业银行高端个人客户主要以企业为主,也有一部分是公司高管或专业人士,财富的主要来源是工作事业。商业银行高端个人客户群具有丰富的投资知识和经验,对经济形势可以做出独立判断,自主调节资产的结构,但也有部分客户对宏观经济没有独立辨别的能力,对金融市场也不了解。不同的地区、不同的文化、不同周期下的商业银行高端个人客户特点也不同。商业银行具有专业化的服务,必须引导客户进行组合式的资源配置,引导客户做全面的资源管理主动进行产配置。多元化的资产配置可以避免追求单一市场的利润而是做到在一个完整的金融波动那个状况中取得利润最大化的目的。
1、资产配置与风险承受能力之间存在矛盾
根据风险偏好程度可以把商业银行高端个人客户群分为三种类型:保守型、稳健型、积极型。在高端个人客户中大部分属于积极型的投资者,他们在进行投资时可以承受一定的风险,对风险容忍度也比较高。客户的资产配置和客户的风险承受能力匹配平衡的状况下,保守型的客户能够适当地配置部分具有高风险的商品。在现实的管控和实施中,客户的风险承受能力和产品的风险等级使相匹配的,也就是说,保守型的客户只能够配置到风险在中低等级的产品,假若客户想配置少量的高风险的产品,就需要自觉地去改变自身的风险等级,这与客户的原意是存在矛盾的。
2、资产配置受产品风险制约
对于为高端客户资源配置提供更多的理财方式和资产工具,商业银行应该像商场一样提供种类丰富的产品架。商业银行应该建立具有整合市场资源性质的开放性的产品平台,包含各种货币、股票、债券、外汇等客户资产配置的投资方向。当前商业银行产品服务的情况是:依靠商业银行内部资产管理部门发行的理财产品,而且理财产品涉及的空间相对较小,只能直接债券市场、银行内部的非标准化期权资产和债券市场,不能直接投资在期货市场、另类投资市场或者二级权益市场当中,没有办法保证客户资产配置的多元化,做不到真正意义上的资产管理。商业银行的投资产品数量有限,第三方机构没有办法满足高端个人客户群的投资需求。商业银行产品的服务效率低下,举个例子:一个低风险的结构化产品,从产品的引入到产品开始进行发售,平均的审批时间在两个星期以上,这样很难与金融创新的步伐持平,也使很多优质的金融资源流失掉。
3、高风险资产配置过高
按照资源配置的角度,企业家的资产大概分成防御性资产、资产性资产和进攻性资产三类。防御性资产被用来预防不可预测的事件发生时确保基本的生活所需,包括黄金、存款等。资产性资产用来保持经济增长和资产增值相同步,包括股票、债券等。进攻性资产主要用来获取高回报,实现财富的大幅度跨越,比如投资性房产、企业股份投资等。大多数的企业家都喜欢冒险,资源配置不均衡。有些企业家进行较高的企业投资,不保留闲置资金,将全部资产投入进企业。有些企业家的资产配置当中投资性房产比较高,热衷于将自然投入投资性房产和企业投资这样的进攻性资产,这样在取得高收益的同时也承担着高风险。在经济新常态这个时期中,在激进式增长模式不能维持的状况下,企业家进行的进攻性资产配置所对应的不确定性正在不断增长。
⑶ 富人为何重视资产配置什么是资产配置
资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配,通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
在现代投资管理体制下,投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。投资规划即资产配置,它是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节。对资产配置的理解必须建立在对机构投资者资产和负债问题的本质、对普通股票和固定收入证券的投资特征等多方面问题的深刻理解基础之上。在此基础上,资产管理还可以利用期货、期权等衍生金融产品来改善资产配置的效果,也可以采用其他策略实现对资产配置的动态调整。不同配置具有自身特有的理论基础、行为特征和支付模式,并适用于不同的市场环境和客户投资需求。
⑷ 如何理解资产配置
1.资产配置的意义
大卫·史文森在《机构投资的创新之路》和《不落俗套的成功》中阐述的资产配置理念在理论和实践上都取得了巨大的成功。他的核心思想可以概括为:资产配置+指数化+被动再平衡。
理解这个思想大致包括几个方面:
1).理解各个大类资产的长期收益水平和价格波动特点;
2).理解择时和证券选择的困难,以及它们对总收益的贡献很低,理解配置决定收益;
3).结合自身的资金性质、心理特点等,有一个合理的收益预期;
4).设定各个大类资产的配置比例,并用指数化投资的方式构建投资组合来实现收益预期;
5).在持有过程中,由于价格波动使得大类资产的比例偏离一定程度时,进行交易使之恢复到既定的比例。
资产配置+指数化+被动再平衡的意义在于一旦理解并按此操作,那么你在投资方面不需要做更多的研究,只需要注意管理好心理情绪,做到知行合一,就能达到比较不错的收益水平。
另一个意义在于,这个思想提供了一个思考的和处理投资的框架,也是一个实践的起点。我们可以先采取“资产配置+指数化+被动再平衡”的投资策略进入市场,如果不愿意深入研究,那么就这样效果也不错;如果确信在此基础上可以优化,就一步步前进。
2.择时之难
在资产配置框架里,择时的意思是主动调整大类资产的配置比例。史文森用股票基金申购赎回的统计数据来衡量投资者整体的择时能力。申购基金相当于投资者整体上增加了股票配置比例;而赎回则表示减少了股票配置比例,以此来衡量投资者整体的择时能力。统计结果显而易见,投资者整体上在做高买低卖,择时对收益的贡献为负的。
但是,投资者整体不可能跑赢市场,另一方面,股票投资本来就是少数人赚钱。所以上述统计只能说明择时之难,而不能说择时无效。
根据技术指标来择时是很难的。但是如果锚定一些基本面指标,比如某类指数的PB、PE、股息收益率等,据此设定投入股票的比例,则非常可能做到成功的择时。这种择时保证了低估时股票仓位相对较大,高估时股票仓位相对较小,真正做到了大级别上的高抛低吸。
3.证券选择之难
在资产配置框架里,证券选择是指偏离指数化而进行主动选择股票来购建组合。史文森主要通过主动型基金与指数基金的业绩对比并没有明显优势,说明了证券选择之难。我对此毫不意外,如果统计的是“格雷厄姆部落”的那些价值投资者的业绩,结果又是另一番景象,他们个个都是证券选择的高手。
证券选择确实很难,从收益来源分解来看,在统计主动证券选择的收益时,只有超越指数收益的那部分才算作证券选择贡献的收益。这个定义本身就对证券选择提出了很高的要求。
4.为什么说配置决定收益
为什么说配置决定收益,为什么说统计表明资产配置贡献了90%以上的收益?
正如刚才提到如何计算证券选择的收益贡献那样,超过指数收益的那部分才会算作证券选择的贡献。对于择时来讲也类似,以既定的股票比例为基准,择时(调整股票比例)的结果超出基准收益的那部分才算作择时的收益贡献。
再考虑到投资七亏二平一赚的残酷现实,那么大量样本的统计结果出现“资产配置贡献了90%以上的收益”也就不难理解了。
这告诉我们,择时和证券选择很难,靠资产配置就能取得投资成功。
5.择时和证券选择的意义
尽管如此,择时和证券选择对于积极投资者仍然是有意义的。一般地,从风险和收益来衡量,择时或证券选择可能带来的好处是:
1).在风险水平差不多的情况下提高了收益;
2).在收益水平差不多的情况下降低了风险;
3).降低风险的同时提高了收益。
其实不仅这些,只要能带来足够的好处就是值得的,可能还包括:
4).在风险和收益差不多的情况下缩短了投资期限,适用于到期后仍能有较好的再投资选择,提高了周转率;
5).在风险和收益差不多的情况下换到了期限更长的证券,前提是这个收益率很满意愿意长期持有,避免到期再做决策的麻烦;
6).在风险和收益差不多的情况下降低了波动幅度,有利于心态稳定;
7).在风险和收益差不多的情况下构建的组合是自己更熟悉和善于把握的。
6.择时 vs. 证券选择:积极投资者的努力方向
在我看来,从基本的资产配置框架出发,择时比证券选择更容易掌握和操作。就如前面提到的用指数的PB作为锚进行股票比例的主动调整,涉及的知识不多,主要是理解和实践。但证券选择涉及的知识就太多了,没达到一定的水平前只会适得其反。
从资产配置框架出发,积极投资者的努力方向首推择时,即根据估值水平调整股票比例;另一个可选方向是研究各类风险套利机会,以及类似网格交易等系统化的操作策略;最难的是主动选股。
⑸ 如何制定高净值客户资产配置方案
资产配置,就是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配,通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。在现代的投资管理体制之下,投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。投资规划即资产配置,它是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节。而不同的资产配置具有自身特有的理论基础、行为特征和支付模式,并适用于不同的市场环境和客户投资需求。
作为私人银行的财富管理专家,在为客户进行资产配置之前,需要对资产配置的几个观念做出基本而又详细的了解。首先,为什么要进行资产配置是大多数客户都希望了解的。众所周知,能够产生净现金收益的就是资产,而有些时候,资产的投入并不一定都会获得盈利。据美国曾经针对基金管理人做过的一次调查记录显示,他们在阐述影响投资绩效的原因时,有大约91.5% 的人认为影响投资报酬率的主要原因均来自资产配置,因此,通过有效的资产配置,将不同的资产做理性妥善的分配,可以将风险降到最低,并能追求报酬的最大化。其次,资产配置所追求的目标其实也是非常明确的,主要可以归纳为四点:将资金分别投资到各种不同资产类别;长期持有及持续投资以降低风险;达到目标报酬的一种投资组合策略;不在于追求资产收益的最大化,而是降低投资的最大风险。
既然做资产配置能够使得投资收益最大化,那么,私人银行的财富管理专家势必要对高净值客户的投资现状进行了解和分析,在协助他们打理资产的时候,尽最大努力地优化他们自己的资产配置组合,使收益更大化。然而,通过专业调研机构了解到,目前国内大部分的高净值客户都缺乏合理的资产配置方案。在常见的客户资产配置中,60%的资产都在于自住房屋,30%的资产为存款,另外10%用于个人买卖股票或其他理财产品。这样资产配置方案无论在收益性、流动性、安全性方面都不是特别的合理。原因主要有三点:1.大半以上的资产不会产生回报。2.现金只产生非常低的报酬率,在通货膨胀的情势下,甚至为负收益。3.股票投资波动性太高收益不稳定,赔钱机率很高。
针对这种状况,私人银行的客户经理可以为高净值客户们灌输资产配置的观念,通过检视客户的投资组合是否合理,来搭配销售金融产品。一般来说,以目标导向的资产配置模型,可以将65%的资产配置放在长期投资(包含基金定投、债券、基金、保险等);将20%资产配置人民币现金存款,虽然利息低但需要因应不期之需;保留5%-10%的“游戏钱”让自己感受股市投资的脉动
如何为客户设置资产配置方案
通常,客户的生活需要规划,财富需要打理,尤其是高净值客户,更加离不开做资产配置方案。因此,为高净值客户配置资产方案成为私人银行需要钻研的难题。
根据财务目标设置资产配置方案
在当今社会从传统储蓄型向投资理财时代转型的过程中,只有顺应潮流,积极投资,科学理财,才会使资产更加合理。理想化的投资模型是说服客户调整投资组合的最佳理由,而落实到应用中,私人银行客户经理还应该在充分了解客户(KYC)的基础上,了解客户的风险属性与获利目标,根据不同类型不同年龄段的客户,在占比为65%的长期投资组合中,提供不同的配置方案
客户类型 25岁以下或积极型 26-54岁或稳健型 55岁以上或保守型
风险承受 高,不怕输 中,想要赢 低,不能输
投报目标 10%以上 6-10% 3-5%
投资配置 75%股票型基金;25%债券型基金 30%的股票型基金,50%的债券型基金,20%的保本保息型投资工具(如常规理财产品) 15%的股票型基金,25%的债券型基金,60%的保本保息型投资工具 (如常规理财产品)
1.期望投资报酬率在10%以上的积极型的投资人
以10年的投资期限为例,私人银行客户经理可以建议这部分高净值客户将其68%的资产配置于年化收益率在5.87%-14.13%的投资产品中,其中,长期投资的组合中,可将75%配置于股票型基金,25%配置于债券型基金。
2.期望投资报酬率在6%-10%的稳健型的投资人
以10年的投资期限为例,私人银行客户经理可以建议这部分高净值客户将其68%的资产配置于年化收益率在5.66%-10.34%的投资产品中,其中,长期投资的组合中,可将30%配置于股票型基金,50%配置于债券型基金,另外20%用于保本保息型的投资工具。
3.期望投资报酬率在6%左右的保守型的投资人
以10年的投资期限为例,私人银行客户经理可以建议这部分高净值客户将其68%的资产配置于年化收益率在4.84%-7.16%的投资产品中,其中,长期投资的组合中,可将15%配置于股票型基金,25%配置于债券型基金,另外60%用于保本保息型的投资工具
⑹ 如何正确理解资产配置
分散投资不等同于资产配置,那么如何进行资产配置,展恒为您解析。
首先,我们要弄清楚为什么要做投资?或者说我们为什么要理财?是为了实现个人资产的保值与增值,在可以承受的风险范围内,实现投资收益最大化,最终让金钱成为我们追求幸福、自由生活工具。
简单说就是“钱生钱”当然是要越生越多,别生着生着,蛋没捞着多少,鸡没了!在做投资之前我们要设定预期收益目标,这点很重要,非常重要,这里的设定目标不是简单的定个收益的数字而是包括两方面,后面会谈到。设定好目标之后我们就会发现简单的分散投资,并不能完成,这就需要如何进行资产配置!如果我们是想拿鸡蛋到集市上去卖,我们应该分散装在不同的篮子里,但是如果我们想做成卤蛋,那还是一起会比较好,因为这样成本会低很多!
所以我们要先设定目标!但是我们知道投资是概率事件,投资的本质就是不断地提高赚钱概率而降低赔钱概率的过程。分散化投资对不同投资品种赚钱的概率大小不作区分,寄望于某些品种的上升来抵消某些品种的下降,通过社会整体进步获得平均回报率。也就是说它还是有概率的,虽然分散了风险但并未做控制或抵消;而如何进行资产配置追求的是“提高确定性”,也就是在当时的情况下,分析各类资产赚钱概率的大小,对于赚钱概率大的资产,加大其配置比例;对于赚钱概率小的资产,哪怕后来证明可以带来很高收益,也要降低配置比例甚至不予配置。
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⑺ 什么是资产配置
资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配,通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。资产配置是投资过程中最重要的环节之一,也是决定投资组合相对业绩的主要因素。据有关研究显示,资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90%以上。一方面,在半强势有效市场环境下,投资目标的信息、盈利状况、规模,投资品种的特征以及特殊的时间变动因素对投资收益都有影响,因此资产配置可以起到降低风险、提高收益的作用。
另一方面,随着投资领域从单一资产扩展到多资产类型、从国内市场扩展到国际市场,其中既包括在国内与国际资产之间的配置,也包括对货币风险的处理等多方面内容,单一资产投资方案难以满足投资需求,资产配置的重要意义与作用逐渐凸显出来,可以帮助投资者降低单一资产的非系统性风险。
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